“风险与机遇”——中国高收益债投资交流沙龙成功举行

2018-10-22     来源:

1020日下午,鹏元评级和固收汇联合举办的中国高收益债投资交流沙龙在上海国信紫金山大酒店成功举行,本次沙龙以风险与机遇为主题,采取闭门会议的形式,包括主题演讲、圆桌论坛和现场交流三个环节,爱建证券固定收益部负责人张艺涵、中银律师事务所高级合伙人万明、平安养老保险投资经理易炳科、国金证券固收首席分析师周岳和鹏元评级医药行业董事总经理刘书芸等内外部嘉宾与六十余位来自浦发银行、浙商银行、江苏银行、华泰证券、平安信托等知名机构的资深投研人士济济一堂,就中国高收益债市场的投资展开了深入的交流与探讨。

爱建证券固定收益部负责人张艺涵对比了国内外高收益债的发展状况,并且与大家交流了中国高收益债券市场的投资策略。张艺涵认为,高收益债的投资应当以分散化投资、高票息和债券升值、以及短久期和底线思维为原则,结合自上而下、自下而上和事件驱动三个维度制定投资策略。

来自中银律师事务所的高级合伙人万明与大家分享了债券违约诉讼、仲裁的实务经验,分别就何时提起诉讼、确定诉讼主体、看待通道责任以及仲裁程序特点和与会人员进行了深入的探讨,并且介绍了提高仲裁效率的方法。

鹏元评级医药行业董事总经理刘书芸分析了2018年债券市场的违约特征与原因,并对违约情况的未来走势进行了展望。刘书芸指出,2018年前三季度债券违约数量和规模创新高,违约呈快速上升趋势。随后,刘书芸分别从企业的性质、行业和地域分布分析了违约企业的特征,而违约事件发生的原因,既包括债务续作压力的增加、融资渠道的日渐收窄以及信用结构的逐渐调整等外部因素,也包括公司治理和内部控制、盲目加杠杆以及或有负债债务的爆发等内部因素。展望未来,刘书芸认为,一方面随着防风险与打破刚兑推进,违约保护的逐步下降,可能会加快信用结构的调整,违约率可能会有所上升;另一方面,随着市场化违约处置机制不断完善,违约回收率可能会有所提高。刘书芸表示,未来看好有融资优势的地产公司、区域核心城投、资源型企业以及处于政策与产业风口的企业。

圆桌论坛在热情洋溢的气氛中进行。在当前市场环境下,不同类型的投资机构对高收益债有何看法?评级机构是否会对高收益债给予更频繁的评级关注和必要调整?高收益债投资是否需要关注行业因素?投资高收益债,如何从债权债务合约条款层面进行事前防范?针对上述问题,与会嘉宾各抒己见,对高收益债投资进行了深入的探讨,并且在现场交流环节与参会人员积极互动,反响热烈。

鹏元评级作为国内最早开展债券评级业务的评级机构之一,始终坚持独立、客观、公正的评级标准,朝着国际化、市场化、专业化、规范化的发展道路,通过持续强化投资者服务,规范业务管控流程,不断完善信用评级理念、理论、方法和技术,提升评级质量和服务水平,致力于发展成为业内最具公信力、创新力和影响力的专业化评级机构,为维护我国金融市场稳定和实体经济健康发展做出贡献。